信托公司的关联交易一直是信托公司的合规重点领域之一。实践操作中，信托公司作为受中国银行保险监督管理委员会（以下简称“银保监会”）监管的金融机构，其首先应遵守金融监管部门规定中关于信托公司关联交易相关的监管要求。与此同时，考虑到信托公司在展业过程中的特殊情况，信托公司可能因其业务的特殊情况，还面临着交易所维度针对上市公司、国资委维度针对国有企业关联交易相关的监管要求。因此，在展业中如何妥善识别关联交易，积极履行相关部门对于关联交易的管理要求，也应当作为信托公司展业过程中的重点关注内容。
本文将从信托公司的视角，区分普通公司维度、上市公司[i]维度、国有企业维度等三个维度，对信托公司关联方的认定、关联交易的认定、关联交易的监管要求进行梳理，以期为信托公司的关联交易合规管理提供思路。
在本专栏的上一篇文章中，我们梳理了普通维度层面，信托公司关联交易合规管理的思路。在本篇中，我们将着重从上市公司维度、国有企业维度两个维度，总结信托公司关联交易合规管理的思路。
一、信托公司关联方的认定标准
（一）上市公司层面的关联方认定标准
目前行业内68家信托公司中，共有3家上市公司，包括安信信托股份有限公司（沪市A股）、陕西省国际信托股份有限公司（深市A股）、山东省国际信托股份有限公司（港股）。针对已上市信托公司，除需按照普通标准认定关联方外，还需遵守交易所关于关联交易的合规管理要求。[1]
类别 | 《上市公司信息披露管理办法（2021）》（下称“《上市公司信披办法》”） | 《上海证券交易所股票上市规则（2020年12月修订）》（下称“《上交所上市规则》”） | 《上海证券交易所上市公司关联交易实施指引》 | 《深圳证券交易所股票上市规则（2020年修订）》 |
关联法人 | 关联自然人 | 关联法人 | 关联自然人 | 关联法人 | 关联自然人 | 关联法人 | 关联自然人 |
原则性规定 | 上市公司的关联人包括关联法人和关联自然人 |
向“上”识别 | 直接或者间接地控制上市公司的法人（或者其他组织）【①】 | / | 同《上市公司信披办法》 | / | 同《上市公司信披办法》 | / | 同《上市公司信披办法》 | / |
持有上市公司5%以上股份的法人（或者其他组织）及其一致行动人 | 直接或者间接持有上市公司5%以上股份的自然人及其关系密切的家庭成员，包括配偶、父母、年满十八周岁的子女及其配偶、兄弟姐妹及其配偶，配偶的父母、兄弟姐妹，子女配偶的父母 | 同《上市公司信披办法》 | 同《上市公司信披办法》 | 同《上市公司信披办法》 | 同《上市公司信披办法》 | 同《上市公司信披办法》 | 同《上市公司信披办法》 |
“水平”方向识别 | 由【①】所述主体直接或者间接控制的除上市公司及其控股子公司以外的法人（或者其他组织）【②】 | / | 同《上市公司信披办法》 | / | 同《上市公司信披办法》 | / | 由【①】所述法人直接或者间接控制的除上市公司及其控股子公司以外的法人（或者其他组织）【④】 | / |
本办法规定的关联自然人直接或者间接控制的、或者担任董事、高级管理人员的，除上市公司及其控股子公司以外的法人（或者其他组织） | / | 关联自然人[2]直接或者间接控制的，或者担任董事、高级管理人员的除上市公司及其控股子公司以外的法人或其他组织 | / | 同《上交所上市规则》，但是对于关联自然人的定义稍有区别，本指引特别指出，持有对上市公司具有重要影响的控股子公司10%以上股份的自然人为关联自然人。 | / | 关联自然人[3]直接或者间接控制的，或者担任董事、高级管理人员的，除上市公司及其控股子公司以外的法人或其他组织 | / |
/ | / | 上市公司与【②】所列法人受同一国有资产管理机构控制，且该法人法定代表人、总经理或者半数以上的董事兼任上市公司董监高，则构成关联方【③】 | / | 同《上交所上市规则》 | / | 上市公司与【④】所列法人受同一国有资产管理机构控制，且该法人的董事长、总经理或者半数以上的董事任上市公司董监高，则构成关联方【⑤】 | / |
董监高 | / | 上市公司董监高及其关系密切的家庭成员，包括配偶、父母、年满十八周岁的子女及其配偶、兄弟姐妹及其配偶，配偶的父母、兄弟姐妹，子女配偶的父母 | / | 同《上市公司信披办法》 | / | 同《上市公司信披办法》 | / | 同《上市公司信披办法》 |
/ | 直接或者间接地控制上市公司的法人的董监高 | / | 直接或者间接控制上市公司的法人或其他组织的董监高 | / | 同《上交所上市规则》 | / | 同《上市公司信披办法》 |
其他 | 在过去十二个月内或者根据相关协议安排在未来十二月内，存在关联自然人/关联法人情形之一的 | 过去12个月内或者根据与上市公司（或其关联人）签署的协议/作出的安排，在协议或者安排生效后，或在未来12个月内，具有关联自然人/关联法人规定的情形之一（【③】所列情形除外） | 同《上交所上市规则》 | 在过去十二个月内或者根据相关协议安排在未来十二月内，存在上述关联自然人/关联法人情形之一的 |
中国证监会、证券交易所或者上市公司根据实质重于形式的原则认定的其他与上市公司有特殊关系，可能或者已经造成上市公司对其利益倾斜的法人（或者其他组织）/自然人。 | 中国证监会、本所或者上市公司根据实质重于形式原则认定的其他与上市公司有特殊关系，可能导致上市公司利益对其倾斜的法人或其他组织/自然人。 | 本所根据实质重于形式原则认定的其他与上市公司有特殊关系，可能导致上市公司利益对其倾斜的法人或其他组织/自然人，包括持有对上市公司具有重要影响的控股子公司10%以上股份的法人或其他组织/自然人等。 | 同《上市公司信披办法》 |
不构成关联方的情形 | / | / | 上市公司与【②】所列法人受同一国有资产管理机构控制的，不因此而形成关联关系 | / | 同《上交所上市规则》 | / | 上市公司与【④】所列法人受同一国有资产管理机构控制的，不因此而形成关联关系 | / |
（二）国有企业层面的关联方认定标准
根据《企业国有资产法》第四十三条，国家出资企业的关联方是指本企业的董事、监事、高级管理人员及其近亲属，以及这些人员所有或者实际控制的企业。此种关联方的界定范围事实上可以为前述普通标准和上市公司层面的关联方认定标准所涵盖，故应参照前述普通标准和上市公司层面的认定标准予以认定，此处不再赘述。
值得注意的是，此处的国家出资企业包括国家出资的国有独资企业、国有独资公司、国有资本控股公司、国有资本参股公司。其中：
国有独资企业和国有独资公司是指，政府部门、机构、事业单位出资设立的国有独资企业（公司）。
国有资本控股公司包括：1.国有独资企业（公司）直接或间接合计持股为100%的国有全资企业；2.国有独资企业（公司）以及第1项所列单位、企业单独或共同出资，合计拥有产（股）权比例超过50%，且其中之一为最大股东的企业；3.第1项、第2项所列企业对外出资，拥有股权比例超过50%的各级子企业；4.政府部门、机构、事业单位、单一国有及国有控股企业直接或间接持股比例未超过50%，但为第一大股东，并且通过股东协议、公司章程、董事会决议或者其他协议安排能够对其实际支配的企业。
国有资本参股公司是指，公司注册资本包含部分国有资本，且国有资本没有控股地位的公司。
二、关联交易认定标准
（一）上市公司层面的关联交易认定标准
在上市公司层面，《上市公司信披办法》以及上海证券交易所、深圳证券交易所相应的股票上市规则和关于关联交易的规范性文件，均将上市公司与其控股子公司等同视之，关联交易是指，上市公司（或其控股子公司）与上市公司关联人之间发生的转移资源或者义务的事项。同时《上交所上市规则》第10.1.1条[4]和《上海证券交易所上市公司关联交易实施指引》第十二条[5]对上交所上市公司的关联交易的具体范围予以列示，《深圳证券交易所股票上市规则》第10.1.1条[6]也对深交所上市公司的关联交易的具体范围予以列示。因此，在判断具体关联交易时，应对此予以关注。
（二）国有企业层面的关联交易认定标准
《企业国有资产法》并未针对国有企业关联交易给予其他特殊定义，国有企业在关联交易认定层面也并无特殊要求，因此，操作中国有企业层面的关联交易应同样遵守普通标准和上市公司层面的关联交易认定标准。
三、信托公司关联交易的监管要求
（一）上市公司层面的监管要求
类别 | 《上市公司信披办法》 | 《上交所上市规则》 | 《上海证券交易所上市公司关联交易实施指引》 | 《深圳证券交易所股票上市规则》 | 《深圳证券交易所上市公司信息披露指引第5号——交易与关联交易》 |
总体性要求 | 交易各方不得通过隐瞒关联关系或者采取其他手段，规避上市公司的关联交易审议程序和信息披露义务。 | 公司不得直接或者间接向董事、监事、高级管理人员提供借款。 | 上市公司关联交易应当定价公允、决策程序合规、信息披露规范。公司应当积极通过资产重组、整体上市等方式减少关联交易。 | 公司不得直接或者间接向董事、监事、高级管理人员提供借款。 | 1.上市公司交易与关联交易行为应当合法合规，不得隐瞒关联关系，不得将关联交易非关联化。相关交易与关联交易不得存在导致或者可能导致上市公司出现被控股股东、实际控制人及其关联人非经营性资金占用、为关联人违规提供担保或者其他被关联人侵占利益的情形。【第四条】 2.上市公司交易或者关联交易事项应按照本指引规定连续十二个月累计计算原则，并应履行相应的审议程序和披露程序。【第五条】 |
名单报送/备案 | 上市公司董监高、持股5%以上的股东及其一致行动人、实际控制人应向公司董事会报送名单。【第四十一条】 | 上市公司董监高、持股5%以上的股东及其一致行动人、实际控制人应向公司董事会报送名单，并向交易所备案。【第10.1.7条】 | 1.上市公司董监高、持股5%以上的股东及其一致行动人、实际控制人应向公司及时告知关联关系，审计委员会（或关联交易控制委员会）应向公司董事会和监事会报告。【第十三条】 2.上市公司应及时在公司网站填报并更新关联人名单及关联关系信息。【第十四条】 | 上市公司董监高、持股5%以上的股东及其一致行动人、实际控制人应告知公司关联人情况，并向交易所备案。【第10.1.7条】 | / |
关联交易的审议程序和披露 | 上市公司应当履行关联交易的审议程序，并严格执行关联交易回避表决制度。 | 1.董事会/股东大会审议关联交易应遵循回避原则，并遵循人数多数决规则。【第10.2.1条】 2.上市公司与不同种类的关联人发生关联交易应遵守相应披露的标准。【第10.2.3条至第10.2.6条】 3.上市公司与关联人出资设立公司的关联交易金额计算应遵守上交所的要求。【第10.2.7条】 4.上市公司披露关联交易应提交的文件以及披露关联交易公告应当包含的内容。【第10.2.8条、第10.2.9条】 5.上市公司披露关于提供“财务资助”、“委托理财”以及其他关联交易时，应当遵守不同的计算标准。【第10.2.10条、第10.2.11条】 6.上市公司与关联人进行第10.1.1条第（二）项至第（七）项所列日常关联交易时应遵守上交所的特殊披露和审议程序。【第10.2.12条】 7.日常关联交易协议内容及审议程序、披露要求。【第10.2.14条】 8.可豁免的
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